私募後違法轉售行為之民事效果為何？

本題涉及「私募後違法轉售行為之民事效果為何」之問題，實務、學說容有爭議，說明如下：

最高法院有認為，證交法第43條之8乃取締規定，非效力規定，無民法第71條之適用，違反之行為人僅須負刑事責任，買賣行為尚非無效。本說另有保障交易安全之考量。

學說有認為，為貫徹證交法保障投資之立法目的，以及避免行為人以私募之名行募集之實，規避證交法之規範，或為謀利無懼刑責，而輕易地將私募之風險轉嫁他人，應認買賣行為無效。